“2008年金融危机过后，世界经济的基本面已经进入低位增长区间。但美国总统特朗普的上台，改变了世界经济故事的讲法。”2月8日晚，国际货币基金组织（IMF）原副总裁、中国国际金融学会副会长朱民在2017亚布力中国企业家论坛上表示，美国经济的不确定性增强，对全球经济带来的风险溢出效应，将是2017年全球经济面临的最大挑战。
朱民表示，金融危机后，随着全球投资增速下降，人口结构老龄化带来的劳动力供应和需求结构的改变，全球经济的基本面已进入以低增长、低投资、低通胀、低利率、低FDI、低贸易、低油价等为特征的低位区间。“这在至少未来五年内都是不会改变的，全球经济未来总体上看处于下行压力。”朱民判断。
特朗普的上台对世界经济的基本面带来了冲击。“这是2017年对全球经济金融市场而言，最重要、最敏感和最有影响力的因素。”朱民说。
朱民概括，特朗普的施政政策集中于三个方面：一是公司减税，二是扩大基础设施投资，三是打贸易战。“我认为特朗普的政策组合拳，都是针对了美国现存问题，是有道理的。”
他进一步分析，美国的确存在很大的减税空间。目前美国的公司税率在35%左右，跟英国和加拿大等国家15%的税率相比，美国仍然可以再减税，推动供给侧改革。此外，美国的基础设施质量陈旧老化，”桥梁不安全，公路陈旧，火车速度很慢”，但美国政府对基建的投资，从90年代占GDP的2.8%下跌到如今的1.4%，跌幅达50%。增加基建投资是有必要的。
朱民认为，“特朗普政策本质上是用紧缩货币政策，提高利率水平，增加资本回流美国；通过宽松财政政策刺激经济增长，增加就业和收入；通过减税等供给侧改革，提高企业竞争力；而打贸易战，是为美国的出口提供政治空间”。
“问题在于，这些政策的实施在技术上非常困难。”朱民举例，美国利率走高会导致其GDP增速下滑，美国财政赤字上升会引起美元下跌。“特朗普个人的行事风格，也让政策的实施有很大不确定性，这是最大的问题。”
朱民认为，特朗普的政策会对2017年的全球经济带来一系列影响。其一，特朗普上台后，改变了市场对美联储利率水平的预期。“特朗普来了，大家认为美联储以后真的会不断加息，市场向美联储加息的预期上靠拢，风险溢价增加，全球金融市场的波动是必然的。” 其二，美元走强可能带来金融危机风险。美元走强，公司的资产负债表会恶化，美元债务升高。美元资金也会趋于流回本土，当地市场会受到很大压力。“历史上美元两次走强都伴随着金融危机，现在美元处于第三次走强的阶段，风险不可低估。”朱民强调。其三，特朗普扩大政府开支必然意味着高负债，美元债在不断上升，但特朗普的债务上限是否能通过国会批准，现在还有不确定性。
朱民认为，美国潜在的经济增长率在2%左右，特朗普要达到3.5%-4%的水平，需要很强的经济刺激政策，但这并不容易做到。所以美国今明两年的经济增长还会有很多变数。美国经济对全球经济的溢出效应影响又是巨大的。
“2017年美联储会加息几次不重要，因为美联储已经进入升息通道，宽松货币政策的时代过去了，全球进入了流动性拐点。但特朗普的不按常理出牌，让市场的预期发生了改变，这是对全球经济走势最重要的影响。”朱民称
